养老目标基金市场认知度不足 投资者该如何甄别？

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经济观察网 记者 老盈盈 10月17日，晨星（中国）发布了《养老目标基金的兴起——中国养老投资的新时代》报告（下称《报告》）。

晨星（中国）总经理冯文在《报告》发布会上表示，近年来，养老金融作为支持个人养老财富储备的重要工具，其发展受到国家的高度重视。2022年11月4日，为推进多支柱、多层次养老保险体系建设，规范个人养老金投资基金业务，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》（下称《暂行规定》）。在个人养老金制度进入实质性发展阶段的背景下，《暂行规定》为公募基金如何参与个人养老金业务指明了方向。养老目标基金作为首批纳入个人养老金账户的合格基金品种，也迎来了前所未有的发展机遇。

《报告》显示，在基金净值上涨和资金净流入的推动下，养老目标基金自2018年推出以来发展迅速，于2021年资产规模突破千亿元。截至2021年底，养老目标基金数量达到152只，规模达到1092.9亿元。但2022年以来，在股票市场下跌的背景下，虽然养老目标基金数量仍在不断增长，但受基金净值下跌以及资金净流出的双重影响，养老目标基金规模呈缩水态势。

《报告》指出，截至2024年一季度末，养老目标基金数量达到271只，总管理规模为680.1亿元，相对2021年的规模高点缩水了37.8%。另外，从养老目标基金在公募基金中的占比情况来看，虽然养老目标基金在公募基金中的数量占比持续攀升，但资产规模占比在2021年达到0.4%的高点后，2022年以来也在逐步下滑。截至2024年一季度末，养老目标基金在公募基金中的数量占比为2.3%，资产规模占比仅为0.2%。

冯文认为，养老目标基金在国内起步时间相对较晚，相较于股票型、混合型基金等历史更长的基金类别，投资者对它的认知还较为有限，加之投资者的长期养老投资理念还有待不断培养，养老目标基金在投资者中的普及程度还有巨大的提升空间。因此，如何帮助投资者更好地认识和甄别这类产品，成为亟待解决的问题。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁表示，除了考虑自身的养老目标、风险承受能力和流动性需求之外，投资者还应当关注养老目标基金的基本面因素。投资者往往在挑选基金时只关注基金的历史业绩，但历史业绩并不能保证基金未来的表现。相反，投资者更应该关注前瞻性的因素，例如投研团队的经验和能力，投资流程的稳定性和有效性，基金公司的管理质量以及基金费率，这些是支撑基金未来良好业绩的关键要素。

吴粤宁同时强调，基金经理与投研团队的投研能力是基金业绩表现的重要驱动因素。养老目标基金采用FOF的形式，在合理控制组合波动的基础上捕捉各类资产和不同基金的投资机会，因此大类资产配置能力和基金选择能力是养老目标基金管理人的核心能力要求。投资者在挑选养老目标产品时，应关注基金经理的历史投资管理履历中是否具备这两方面的相关经验。此外，养老目标基金还需要一个实力坚强的投研团队，能够为基金经理持续输出高质量的研究成果，助力其做出良好的投资决策。

吴粤宁还建议投资者关注稳定、有效且知行合一的投资流程。比如，关注融合大类资产配置、基金选择、组合构建、风险管理于一体的投资方法是否明确清晰且具备可复制性，实际投资组合是否和投资流程保持一致，以及投资流程在长期是否能够取得优秀的风险调整后收益等。

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