产能释放期遭遇海外市场大降温户储龙头派能科技2023年净利腰斩|看财报

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有着“储能第一股”之称的派能科技（688063.SH）日前发布2023年度业绩快报，相比于2022年的业绩狂奔：营收增长近两倍，归母净利润增长302%，2023年，派能科技业绩失色，当期营收33.5亿元，同比减少44.3%；归母净利润5.4亿元，同比腰斩。

在二级市场，派能科技也经历了相似的“大跳水”，在2022年8月股价暴增至历史最高点509.51元后，近一年半以来派能科技股价持续走低，截至今日收盘，报85.50元，较最高点已跌去逾8成。

伴随着业绩和股价过山车式大幅波动，2020年末派能科技以60.17倍的高市盈率发行上市的隐忧也正在浮现。近年来，面对竞争更为激烈的国内市场，派能科技境内收入占比不断下滑，海外户用储能市场却赶上了爆发期，业绩实现大幅增长。然而，随着2023年海外营收重镇需求退潮，派能科技的高估值底气也愈显不足。

倚重海外市场，连亏两个季度

派能科技成立于2009年，主要产品是储能电池系统及电芯，主要应用于家庭、工商业、电网、通信基站、车载储能、移动储能等领域。

据储能领跑者联盟（EESA）数据，2022年，全球范围户用储能系统出货量排名前三的中国储能企业依次为：派能科技、华为、比亚迪。

2022年被称为户用储能爆发元年，尤其是欧洲等海外市场需求猛增，搭乘行业东风，当年，派能科技实现营业收入60.13亿元，同比增长191.55%；实现归母净利润12.7亿元，同比增长302.53%。

2022年，境外销售收入占派能科技主营业务收入的比重达95.88%，主要海外收入来自欧洲、非洲、北美洲等地区。2023年上半年这一比重达到97%。

2023年，高增长未能持续，派能科技各项指标大幅下滑。对于影响业绩下滑的主要因素，派能科技在业绩快报中表示“2023年受到宏观环境变化、部分国家和地区补贴退坡、下游企业去库存等多重因素叠加影响户储市场增速阶段性放缓”。

钛媒体APP留意到，派能科技业绩的下滑主要是受到下半年销量下降的拖累，2023年第三季度，派能科技交出了上市以来的首份亏损成绩，当期营业收入4.92亿元，同比下滑7成；归母净利润-3831万元，同比减少110%。

根据业绩快报推算，派能科技销售量下滑的情况在第四季度有所加重，当期营收仅3亿元左右，亏损约1亿元。

高工产业研究院认为，2023年户储市场的高预期导致渠道商库存持续挤压。受全球各地需求、装机速度及产品认证的不同，不同区域呈现结构性库存分布。预计行业库存最早将于2024年1月份、最晚6月去化完毕。

产能释放期赶上行业去库存

除海外市场增速放缓外，产能释放期赶上行业去库存，也是导致派能科技2023年盈利能力同比下滑的主要因素之一。

业绩快报显示 ，报告期内公司新增产线陆续建成投产导致产能增加，固定成本增加，公司整体产能利用率相对偏低，折旧、摊销费用较高，产品单位成本上升。

据了解，派能科技IPO募投项目“锂离子电池及系统生产基地项目”与“2GWh锂电池高效储能生产项目”均2023年上半年完成结项。此外，根据公司在上证e上的回复，派能科技2022年定增募投项目“10Gwh锂电池研发制造基地一期项目5Gwh”也在2023年建成投产。

2023年半年报

面对欧洲市场增速放缓的挑战，对于公司下一步的增长点，在去年第三季度业绩说明会上，派能科技曾表示未来一方面加强海外市场本地化建设以及拓展新的海外区域市场，另一方面将加强拓展国内工商储市场。

在2017年时，派能科技境内市场和境外市场销售收入比重还平分秋色，此后几年，境外市场销售占比快速提升，重心的转向使得派能科技抓住海外需求爆发期进而奠定户储龙头地位，同时也意味着公司暂时放弃了那一阶段竞争更为激烈的国内市场。如今，在海外需求增速放缓之时再转向国内刚兴起的工商储能市场寻求增量，难度如何？

工商储能的客户群体是工业或商业终端，2023年被认为是国内工商储市场兴起的元年。随着储能市场的内卷，工商储能成为大型储能厂商、户用储能、电网企业等追逐的热门细分赛道，虽然市场刚刚兴起，但竞争已趋激烈。

据高工产业研究院去年12月底不完全统计，集中在华东、华南、华中的设备商（指已有工商业储能产品厂家）已接近1000家。2023年，包括阳光电源、比亚迪等龙头企业在内的百余家企业争相推出工商业储能新品。高工产业研究院分析认为，大型储能企业切入工商业储能的优势在于产品具有相似性，且可直接套用大型储能较为完善的供应链体系，而户储供应商切入工商业赛道的一大优势是渠道建设能力。

据2023年半年报，期内派能科技境内合同产生的收入为8472.7万元作者｜张孙明烁）

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