房地产投资信托基金像航空股一样 在大流行期间发挥了许多作用

砖和灰浆不渗透病毒。而且，如果美国经济的任何部门都实现了真正的V形复苏，那似乎就是房屋建造。全国房屋建筑商协会的最新调查显示，看到体面状况的比例几乎恢复到过去几年的高位-在房地产泡沫破裂之后，从未跌至十年前的深度。基准抵押贷款利率的持续下降与这有很大关系：

抵押贷款利率下降促使住房市场迅速复苏

这就提出了一个有趣的问题，即在这场危机之后，实际资产是否将有机会发展。也许令人惊讶的是，在过去的三十年中，美国上市房地产的总回报率超过了S&P 500，这使得房地产投资信托基金(REIT)产生的高租金收益率得以再投资。

自1990年以来，美国房地产投资信托基金的总回报超过标准普尔500指数的回报。

现在，无论是在住宅领域还是商业领域，乃至全球，该行业内部都可能发生重组。美国房屋建筑商之所以积极，是因为该病毒对郊区服务的需求在增加。NAHB的首席经济学家罗伯·迪特兹(Robert Dietz)说：

“随着人们寻找更大的房屋并期望在未来的几年中远程办公具有更大的灵活性，在密度较小的市场中，包括小都市区，农村市场和大型都市郊区，新房需求正在改善。飞往郊区的确是现实。”

如果流行病有任何持久的变化，那么人们更可能对更分散的生活产生兴趣，并摆脱拥挤的城市生活方式。这将对房屋建筑商有益。但是，更多的远程办公，对办公空间的较低需求的必然后果尚未像预期的那样严重。下图将富时的整体全球房地产投资信托指数与彭博针对美国区域性购物中心，酒店和办公楼的部门指数进行了比较。在进入6月初的复苏之后，酒店和购物中心的价格恢复到不到年初水平的一半。与此同时，美国办事处与全球平均水平一致，后者仍认为熊市中的商业物业：

到2020年，美国酒店和购物中心的跌幅仍超过50%

希望从这里恢复过来是否合理?可能是这样。众所周知，债券收益率已经下降。这使得REIT能够从其租金收入中支付的股息收益率更具吸引力。在此图表中，伦敦资本经济有限公司显示了REIT股息收益率与标准普尔500指数的收益收益率(市盈率的倒数)相比。此练习表明，经过数年的寻找，REITs的最终定价具有吸引力：

与V形房地产可以作为恢复押注而飞

对于富时全球REIT指数与MSCI World指数进行相同的尝试，并在两种情况下都使用股息收益率，我们发现，随着Covid危机的开始，有利于REIT的利差急剧上升，并保持在大致相同的水平。

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