龙光集团凭借丰厚的可售资源及强大的执行力持续实现了业绩的高速增长

在多数房企销售规模增速下降时，龙光集团(3380.HK)凭借丰厚的可售资源及强大的执行力持续实现了业绩的高速增长。

3月26日，龙光披露了2020年业绩。年报显示，全年权益合约销售额约达到1206.9亿元，同比大幅增长32%，超额完成年度1100亿元权益合约销售目标。据第三方研究发布的数据显示， TOP20房企，权益销售额平均增速约为11.6%，龙光权益销售增速处于领先水平。

报告期内，龙光实现营业收入约为710.8亿元，同比增长23.7%。归母核心利润达120.4亿元，同比增长20.1%;毛利率30%，核心利润率17.4%，居于上市房企前列。

规模快速扩张的同时，龙光还顺利实现了“三道红线”的达标。截至2020年底，龙光净负债率下降6个百分点至61.4%，剔除预收款后的资产负债率下降6.2个百分点降至69.8%，现金短债比1.8倍，成功跻身“绿档”房企。

长三角布局卓有成效

龙光城市深耕优势凸显，市场领先和销售超百亿城市增多，市场占有率前五的城市数量占公司布局城市总量比例超40%。一二线城市销售占比连续两年超80%。同时，在布局城市中，其单城平均权益销售额同比增长22%至44.7亿元，行业居前，在深圳、佛山、珠海、南宁、汕头及长三角区域销售均过百亿元。

值得一提的是，龙光在长三角区域实现权益合约销售额101.22亿元，进入长三角区域两年时间，龙光便突破了百亿销售额，异地布局获得了明显的成功。

2018年，龙光正式了成立上海区域公司，开始向长三角市场进军;2020年，该公司在长三角区域销售额同比增长236%。

据龙光集团管理层披露，“在过去一年，我们新进入了上海、南京、宁波、温州等长三角的核心城市，可以说我们在长三角的发展已经进入了新阶段。”

过去打下的良好基础，让龙光在面对未来时充满信心。

未来3年，龙光权益合约销售目标年均增长20%。安信国际证券研报显示，龙光2021年销售目标增长20%，相当于1448亿元，增长率高于同业平均水平。

据披露，龙光2021年全年推售货值2400亿元，这意味着，其基本实现60%的权益销售额的去化率水平，便可实现全年目标。

高质量土储优势显著

龙光集团定下如此高销售增速的底气来自于其优质而充裕的土储。

随着各大开发商把目光聚焦在一二线，聚焦在核心、高能级城市，二级市场土拍的利润率越来越薄，不少开发商又开始将注意力转移到城市更新上。而在这条赛道上，龙光集团已处于领先地位。

2020年，龙光集团新增68个项目、建筑面积1857万平方米，合计货值3865亿元。

具体来看，城市更新项目新增货值达到3003亿元，同比增长78%，其中有91%位于大湾区。

“在深莞惠、广佛、珠中，土储面积占比分别是45%、30%、20%，珠江的东岸是最有价值的地方，我们的分布比例是最高的，”龙光集团管理层介绍，“其次是广佛，再次是珠中，这种结构保证了我们未来在粤港澳大湾区龙头地位的持续优势。”

截至2020年末，龙光集团的城市更新项目可转化土地储备达到了3278万平方米，货值7100亿元，同比增长77%，净利润率则在15%-20%。

据龙光集团方面披露，过去3年，其城市更新项目累计孵化货值超900亿元;预计到2023年城市更新货值翻一倍，未来3年城市更新孵化货值超1500亿元，每年贡献核心利润约20%。

转化加速的同时，龙光集团在拓展方面也要加速。“预计到2023年城市更新货值翻一倍。”

城市更新项目储备的发力也推动龙光集团粮仓的丰富。截至2020年末，其拥有总土储约7200万平方米，总货值达12322亿元，其中一、二线土储占比达93%，大湾区与长三角土储占比合计达85%。

从土储结构看，公司土储开发周期较为合理，近期可开发土储面积3922万平方米，土储货值5222亿元，占总货值比例42%，可保障未来3年权益合约销售增长需求。城市更新土储货值7100亿，占比58%。

这样充裕的土储形成了“近期增长有保障、远期开发有资源”的良好格局，成为龙光集团未来快速发展的重要引擎。“如果我们一年卖1000万方的话，土储足够我们卖7年。从质量上来讲，平均地货比是32%，从此可以看出，未来这部分土储蕴含的利润是有保障的。”龙光集团管理层如是表示。

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