迅雷股价再度跌破3美元/股（只剩下三个增速一般鸡肋业务）

大家好,综合小编来为大家讲解下迅雷股价再度跌破3美元/股，只剩下三个增速一般鸡肋业务这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧！

回顾迅雷的公司历史，我们会发现，它的衰落不仅是在移动互联网时代落伍的必然，更是管理层和创始团队协调不佳导致的效率低下。

当转型的“昙花一现”在政策停止“炒钱”的大背景下草草收场，除了不时上演的“狗血大戏”，市值不足2亿美元的迅雷还剩下什么？

“内讧”用不同的词

10月8日晚，迅雷官方微博发布的一则公告引人关注。消息称，陈雷(迅雷前CEO)等人涉嫌职务侵占罪，已在深圳公开立案侦查。

这是迅雷前CEO今年收到的第二份“惊喜”。4月初，迅雷新董事会在一封公开邮件中“解雇”了陈雷。他万万没有想到，时隔5个月后，他被迅雷公司起诉，并收到了公安机关的调查通知书。

关于立案调查的原因，双方各执一词。迅雷对媒体表示：陈雷涉嫌在虚构的交易环节占用公司资产，制作虚假合同套取公司资金，涉案金额巨大；还涉嫌挪用数千万公司资金进行国家禁止的非法货币投机。

不过，陈雷解释说：“迅雷是美股上市公司，审计机构发现了一些问题。他们想把这些问题都倒在我身上，审计机关不承认，还说我涉嫌职务侵占，已经被公安机关立案。审计员说，

你需要一个立案的通知来做审核，这也是他们急于立案的原因。"

什么是对什么是错，别人不知道。但熟悉迅雷的人都知道，陈雷与迅雷现任管理层(原首发团队)的矛盾由来已久。随着支持它的大股东雷军的退出，陈雷在4月事件后应该已经感觉到事情不妙了。

今年4月，迅雷更换包括陈雷在内的管理层，大股东雷军退出对迅雷的直接控股，由迅雷创始团队成员之一的李谨伯接任迅雷董事长兼CEO。这时候，陈雷在雷霆失势的大局已定。

我万万没有想到，这种事后诸葛亮的事情还是落到了陈雷身上。

效率低下造成的巨大损失

与愈演愈烈的管理层内斗相反，迅雷冰冷的公司业绩。《投资者网》梳理发现，迅雷2015年大幅亏损，直到今年上半年仍未扭亏，已连续22个季度亏损。

具体经营亏损总计近2.5亿美元，归母净利润累计亏损1.8亿美元。常年徘徊在25%左右的运营损失率也让公司现金流捉襟见肘。截至2019年12月31日，迅雷经营性现金流净额为-4565万美元。

也是2017年以来连续三年大额经营性现金流净流出。

从迅雷的现金流量表可以进一步看出，公司的经营战略在过去三年发生了重大变化。首先，业务转型投资大幅减少，投资活动现金流量净额由2015年、2016年的净流出变为近期的净流入。

2019年投资现金流净流入7926万美元，主要来自无形资产和其他资产的处置。

这也就不难理解迅雷的业务转型投资转向谨慎了。在持续亏损、经营现金流净流出、融资现金流流入有限的背景下，激进投资无法获得可观回报，公司资金链将面临断裂风险。

换句话说，一家原本已经盈利的互联网公司，是如何陷入如此亏损的境地的？这还得从内因和外因两个方面来说。外部因素，迅雷早期业绩支柱下载业务(会员订阅)，

受移动互联网时代视频点播普及后宽带大幅升级、需求下降等因素影响较大。

内部因素方面，公司转型优柔寡断，管理层之间的隔阂导致迅雷运营效率极低，严重拖累了公司利润。数据显示，2016 -2020年上半年，迅雷的毛利水平将维持在41%-48%。

说明公司的产品和服务持续创造正价值，但这一可观的毛利率在高成本面前瞬间被吞噬。

迅雷显然为其管理层的内耗付出了沉重的代价。

迅雷的“内衣”

巨亏之后的迅雷还剩下什么？这也是目前闹得天翻地覆的迅雷唯一的遮羞布或内衣。

《投资者网》梳理了迅雷目前的业务构成，发现到今年上半年，迅雷的主要收入来源包括“云计算及网络增值服务”和“订阅收入”，占比超过90%，第三广告业务占比不足10%。

我们来对其逐一分解，首先是云计算与其他网络增值服务业务(下称IVAS)。迅雷的云计算与IVAS主要分为两块，面向B端企业客户的星域CDN与面向C端的网心云(原玩客云)。

为方便理解，在此科普一下CDN的概念，CDN是Content Delivery Network的简称，译为内容分发网络，就好比现在布局各家的水龙头网络，代替了原来用水窖取水的方式，

将这种现象迁移到了宽带终端。

迅雷的CDN与传统的云服务商的CDN有所区别，传统云服务商的CDN

皆采用大量自建节点(水龙头)的方式，比如阿里云在全球30多个国家自建了1000多个节点。而迅雷采用的是共享用户节点的方式，也就是说，你家的水龙头也可以为我所用，代价就是我付给你“金币”，

金币可以直接兑换成现金。

这种“空手套白狼”的好处是，宽带成本大大降低，迅雷的星域CDN价格远低于竞争对手，2017年阿里云的CDN价格为0.17元/GB，迅雷星域CDN价格为0.099元/GB。为此，

迅雷赢得了快手、爱奇艺(IQ.NASDAQ)、小米(01810.HK)、B站(BILLI.NASDAQ)等的订单。

迅雷的玩客云(现网心云)，还因当初蹭到了区块链“炒币”的风口，

将公司股价提升了近6倍。当时一台399元的“玩客云”硬件设备(网友称为矿机)，开售前的预约人数高达800多万，一经推出瞬间秒光。

不过，迅雷的这一切风光太过短暂，其玩客云项目因涉嫌非法ICO被相关部门勒令禁止。

随后的几年，云计算领域风云幻变，头部云服务商陆续推出自己的共享CDN，迅雷的星域CDN价格优势被抹去，加之迅雷玩客云硬件销量出现断崖式下跌，迅雷云计算与IVAS收入一年不如一年。

2019年，迅雷这部分收入为8410万美元，较2018年的1.23亿美元与2017年的9450万美元均有不少降幅。目前迅雷的这块业务增幅仅为10%，同期，

阿里(BABA.NYSE)的云业务季度营收规模大18.35亿美元，同比增速高达59%，迅雷云既小众，成长性又差。

第二块业务订阅服务(下载业务)，这块业务已然在移动互联网时代成了妥妥的鸡肋业务。随着宽带的不断提速(3G/4G/5G)，以及用户对爱优腾等点播视频观影习惯的养成，有提速下载视频需求的用户越来越少。

《投资者网》 梳理发现，自2006年四季度至2020年二季度，迅雷订阅用户数量从418万人降至390万人，而这期间中国的网民人数从6.56亿人涨到了9.04亿人，

可见迅雷订阅业务的掉队有多明显。

其次从每用户平均收入上也看以看出，用户对这项服务的需求程度较低，迅雷每用户平均收入从2016年四季度的35.7元微增至2020年二季度的37.5元，考虑通胀率的话，其实还是负增长的。

另外，迅雷的广告业务也是建立在用户基础上的。用户增长堪忧，广告业务能好到哪儿去？数据显示，2018年以后，迅雷的广告业务降幅超过半数，截至上半年营收占比不足8%,更是鸡肋中的鸡肋。

总之，迅雷仅剩下的“底裤”就是这三个规模不大，且增速一般的鸡肋业务。陈磊事件发生后，迅雷股价再度跌破3美元/股，目前的市值已不足2亿美元。可以预见的是，若业务再不见起色，

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