安全性在旁观者眼中的13%收益率

Vermilion 目前每月支付每股 0.23 加元的股息，按美元计算约为 0.18 美元。这相当于 13% 的年收益率。

感人的。但是，连续 17 年不减产的情况会​​保持不变吗?

这取决于你问谁......

该公司以运营资金 ( FFO )报告其现金流量，这很奇怪，因为 FFO 通常由房地产投资信托 ( REIT ) 使用，而不是石油和天然气公司。

FFO 是一种查看现金流的方法，它不考虑现金流考虑的某些项目，例如库存变化。

您可以理解为什么 REIT 可能会使用 FFO，因为它实际上没有库存。对于 REIT，FFO 是对特定时期内流入的现金的一个很好的核算。

当我们查看 Vermilion 的 FFO 时，该公司似乎产生了大量现金来支付股息。2019 年的 FFO 预计为 9.03 亿加元，轻松覆盖公司过去一年将支付的 4.29 亿加元的股息。

但自由现金流讲述了一个不同的故事。自由现金流是对公司吸收现金金额最准确和最保守的核算，预计 2019 年仅为 3.39 亿加元。

今年，预计将降至 2.77 亿加元。这不包括股息。

因此，如果您查看 FFO，即公司每季度报告结果的方式，那么支付股息不是问题。但是，当您考虑自由现金流时，确实如此。

在分析一家公司的股息安全性时，我是保守的，所以我在这个方面使用自由现金流。自由现金流表明股息并不安全。

现在，该公司确实拥有出色的派息历史，没有削减，因此我将通过暂时不敲响警报来给它带来怀疑的好处。但自由现金流情况确实让我担心。

如果管理层不能在明年理顺它，则可能需要削减股息。

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