Prologis-Duke交易对CRE意味着什么
Prologis刚刚宣布以260亿美元收购DukeRealty花了数月时间才取得成果——而且其影响几乎肯定会持续更长时间。
行业观察家对这笔交易的看法主要分为两类:此次收购对Prologis意味着什么,以及它对工业部门的影响。
对于GreenStreet美国REIT研究主管迈克尔·诺特(MichaelKnott)来说,收购Prologis的地方非常简单。“公司获得了高质量的工业投资组合,可以在其运营和融资规模上分层,同时进一步巩固公有工业空间,”诺特告诉商业地产执行官。他补充说,Prologis更大的规模不太可能引起严重的监管问题。
JLLIndustrialCapitalMarkets的联合负责人高级董事总经理TrentAgnew向CPE提到,这笔交易“只是延续了业务整合的趋势,因为最大的公共REITs相对于较小的同行具有资本成本优势。”
他继续说,当一家公司像Prologis这样大时,“只有少数战略交易可以让你像过去几年那样扩大规模和发展,所以协同效应是显而易见的。”
ArmadaETFAdvisors的董事总经理DavidAuerbach对此次收购感兴趣,他说:“有趣的是,这笔交易仍然是这个悲惨磁带中的所有股票,”也就是说,在当前的市场抛售期间。
“我对报价中没有现金成分感到有些惊讶,”奥尔巴赫解释道。“这恰恰说明普洛斯愿意‘付出’拥有杜克的优质资产。”他指出,合并后的产品组合使普洛斯成为“美国真正的主导力量,尤其是在中西部地区。”
奥尔巴赫说,周一上午的电话会议强调了通过Prologis模型运营杜克资产与StrategicCapital平台的额外好处、屋顶太阳能电池板等因素以及其他辅助好处的协同作用。据他介绍,Prologis将通过其基金模式运营部分北美投资组合,这将产生更高的费用和内部回报率。
奥尔巴赫指出,虽然一般和行政(G&A)成本协同效应将在第一年开始,但辅助收入将在随后几年出现,并且需要时间来增加。“Prologis对这笔交易的信心来自于过去与Liberty、DCT和其他公司多次这样做,因此他们在整合这些大型投资组合交易方面有一些经验。”
最后,他指出,交易完成后,Prologis对亚马逊的风险敞口将仅保持在5%左右——这是相关的,因为亚马逊最近宣布将终止租赁、转租空间并出售约1000万平方英尺的仓库。
奥尔巴赫判断,“Prologis对这种曝光度感到满意,并不过分担心亚马逊会很快收缩。”
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