140亿美元的GIC-Oak Street购买对净租赁意味着什么

根据最终合并协议的条款，STORE股东将获得每股32.25美元的现金，比公司9月14日的收盘价溢价约20%。

该协议包括10月15日到期的30天期限，在此期间STORE可以寻求其他报价。该交易已获得STORECapital董事会的一致通过，需要STORECapital股东的批准。

如果获得批准，该交易预计将在2023年第一季度完成。交易完成后，STORECapital将被新所有者私有化，不再在纽约证券交易所交易。

总部位于亚利桑那州斯科茨代尔的STORECapital投资了全美3,000多处房产，投资组合价值约114亿美元，是规模最大、增长最快的净租赁房地产投资信托基金之一。其投资组合包括餐厅、健身俱乐部、医疗办公室、制造设施和汽车经销商使用的物业。

“鉴于利率环境上升和经济背景恶化，STORECapital私有化令人意外，”GreenStreet高级分析师兼净租赁、博彩和自助存储部门负责人SpenserAllaway告诉CommercialPropertyExecutive。“STORE的管理团队和董事会因为股东达成了一笔大交易而值得称赞，该交易比未受影响的股价溢价约20%，比GreenStreet的资产净值/股票估计溢价约30%。”

美国瑞穗证券董事总经理兼分析师HaendelSt.Juste在给投资者的一份报告中表示，这一消息令分析师、投资者和其他管理层感到意外。他表示，他对利率上升和经济衰退担忧的时机以及计划交易的规模感到惊讶，因为最近有评论称交易因债务紧缩和成本更高而被搁置。St.Juste等人表示，这笔预计将于2023年第一季度完成的交易可能会刺激其他交易。

“我们相信这会重新点燃并购/外卖的热情，为STORE的同行(EssentialPropertiesRealtyTrust、SpiritRealtyCapital等)提供支持，并可能导致更多的净租赁私有化，因为许多公司的交易价格接近NAV且投资者寻求收益，”St.Juste在与CPE分享的报告中写道。

净租赁咨询公司TheBoulderGroup的总裁RandyBlankstein告诉CPE，他还预计在这笔交易之后会有更多活动。

“如今专注于净租赁行业的股权数量远远超过可用的优质产品数量，机构投资者瞄准房地产投资信托基金是有道理的。净租赁市场在短期内仍然供应受限，因此预计未来几个月可能会有更多的REIT交易，”Blankstein说。

St.Juste在他的投资者报告中指出，这笔交易“设定了一个有趣的蓝图”，尽管当前面临债务挑战，但仍会关注该领域的更多私有化。他表示，该子行业不断上升且具有吸引力的收益率可能会吸引其他私人买家，包括主权财富基金和养老基金，以增加他们对净租赁的敞口。

互补的投资组合

STORECapital董事会主席TawnKelly在准备好的评论中表示，全现金交易提供了有意义的溢价，在充满挑战的市场环境中为REIT的股东提供了直接和一定的价值，同时将公司、其客户和合作伙伴定位为持续的成功。

STORECapital首席执行官兼总裁MaryFedewa在准备好的评论中表示，计划中的交易也是两位领先的房地产投资者的认可，他们拥有平台实力、经验丰富的领导和纪律严明的投资方法的重要资本。

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